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作者：南京卓遠(yuǎn) 王嶸嶸

城投公司自設(shè)立以來，在中國的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)項(xiàng)目中扮演著重要角色。它們的投融資活動(dòng)不僅關(guān)系到地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，還影響著整個(gè)國家的城市化進(jìn)程。當(dāng)前正值“十五五”規(guī)劃籌備謀劃的階段，城投公司面臨著投融資政策變動(dòng)、資本市場深化改革的新形勢，為推進(jìn)城投公司長期高質(zhì)量發(fā)展，“十五五”時(shí)期更好地服務(wù)城市建設(shè)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展，需理清投融資趨勢，明確戰(zhàn)略方向，著力提升企業(yè)核心競爭力，本文將針對性的進(jìn)行研判分析，提出城投公司戰(zhàn)略布局的三大策略，探討城投公司未來發(fā)展規(guī)劃。

2024年7月15日至18日，黨的二十屆三中全會(huì)順利召開，通過《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》（以下簡稱《決定》），《決定》釋放深化改革信號，要深化財(cái)稅體制改革，金融提出 “完善政府債務(wù)管理制度，建立全口徑地方債務(wù)監(jiān)測監(jiān)管體系和防范化解隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)長效機(jī)制，加快地方融資平臺改革轉(zhuǎn)型”。年中政治局會(huì)議提出要“創(chuàng)造條件加快化解地方融資平臺債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”，134號文作延長35號文的化債期限至2027年6月，這些政策信號的釋放，引領(lǐng)地方融資平臺類公司城投公司發(fā)展方向：一方面，強(qiáng)調(diào)對于地方債務(wù)的全方位嚴(yán)格管理，另一方面，也引導(dǎo)地方尋求多元化的化債路徑；對于地方融資平臺，按照《決定》要求，其不會(huì)消失，尋求改革轉(zhuǎn)型路徑、拓展市場化經(jīng)營業(yè)務(wù)、深度參與社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展將成為其未來的長效持續(xù)發(fā)展方向。

（一）投融資政策環(huán)境

中央及地方財(cái)權(quán)事權(quán)存在不匹配問題，財(cái)稅體制改革將深入推進(jìn)。截至2023年末，地方財(cái)政收入占比為54.1%，對應(yīng)的財(cái)政支出占比高達(dá)86.1%，表明地方財(cái)政收支不平衡，整體上，中央地方事權(quán)和財(cái)權(quán)不匹配問題較為突出。根據(jù)二十屆三中全會(huì)會(huì)議決定，將深化財(cái)稅體制改革，未來將適當(dāng)加強(qiáng)中央事權(quán)、提高中央財(cái)政支出比例，推進(jìn)消費(fèi)稅征收環(huán)節(jié)后移并穩(wěn)步下劃地方，優(yōu)化共享稅分享比例以緩解地方政府財(cái)政壓力。據(jù)評估判斷，后續(xù)階段，消費(fèi)稅收入或類似所得稅、增值稅，將由中央及地方共享。

“化存量、遏增量”成主基調(diào)，融資平臺獲得政策支持力度有所加大。過往作為地方投融資主體，城投公司承擔(dān)了部分地方政府的隱性債務(wù)，其負(fù)債規(guī)模的擴(kuò)大增加了政府的債務(wù)壓力。為降低政府或有債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，政府對城投公司的融資活動(dòng)進(jìn)行更為嚴(yán)格的管控，一方面，推出“一攬子化債方案”，通過政府債券或是金融機(jī)構(gòu)對這部分或有負(fù)債進(jìn)行置換，7 月30 日，政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)完善和落實(shí)一攬子化債方案，首次提出“創(chuàng)造條件加快化解地方融資平臺風(fēng)險(xiǎn)”，為地方融資平臺創(chuàng)新化債方式提供可能。一方面，出臺一系列嚴(yán)格的監(jiān)管政策，約束城投公司的新增融資渠道，其中，35號文明確對國有企業(yè)的分類，僅一般國有企業(yè)可以新增融資；134號文作為補(bǔ)充文件，延長35號文的化債期限至2027年6月，同時(shí)提出城投公司退平臺之后，地方政府對該主體要做至少1年的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測。結(jié)合二十屆三中全會(huì)以及“134 號文”等政策文件來看，隱性債務(wù)化解政策環(huán)境獲或?qū)⒂兴潘桑罄m(xù)地方及地方城投公司應(yīng)合理利用各類資源、進(jìn)一步豐富化債方式，穩(wěn)妥推進(jìn)金融支持化債，適度放松化債時(shí)間及債務(wù)種類限制，加快推進(jìn)融資平臺改革與轉(zhuǎn)型等。

特別國債“常態(tài)化”發(fā)行，中央財(cái)政向全面投資建設(shè)擴(kuò)張。2024 年政府工作報(bào)告明確指出：為系統(tǒng)解決強(qiáng)國建設(shè)、民族復(fù)興進(jìn)程中一些重大項(xiàng)目建設(shè)的資金問題，從2024年開始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長期特別國債，專項(xiàng)用于國家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)，2024年先發(fā)行 1 萬億元”，資金用途從應(yīng)對具體問題向全面投資建設(shè)轉(zhuǎn)變。隨著超長期特別國債的發(fā)行越來越普遍，城投公司為地方融資的職能再次被削弱，產(chǎn)業(yè)類國有企業(yè)及產(chǎn)業(yè)債的發(fā)行將成為城投公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的方向與資本市場關(guān)注的熱點(diǎn)。

專項(xiàng)債投向領(lǐng)域向“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)拓寬。7 月 28 日，國務(wù)院印發(fā)《深入實(shí)施以人為本的新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略五年行動(dòng)計(jì)劃》（國發(fā)〔2024〕17 號），要求專項(xiàng)債券等資金支持符合條件的都市圈建設(shè)、保障性住房建設(shè)、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造項(xiàng)目建設(shè)。下一個(gè)五年，作為參與城市建設(shè)與服務(wù)城市發(fā)展的主體，城投公司應(yīng)緊抓政策支持機(jī)遇，通過參與區(qū)域新型城鎮(zhèn)化重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，爭取專項(xiàng)債資金支持，拓展融資渠道、盤活資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化，推進(jìn)市場化轉(zhuǎn)型發(fā)展。

（二）金融市場環(huán)境

2024年7月29日，金融監(jiān)管總局召開學(xué)習(xí)貫徹三中全會(huì)精神暨2024年年中工作會(huì)議，會(huì)議提出，下半年的工作方向仍然是把防風(fēng)險(xiǎn)和強(qiáng)監(jiān)管放在前兩位（和過去一樣），第三個(gè)任務(wù)是“全力支持經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展”，這表示金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效將持續(xù)提高；同日，中國證監(jiān)會(huì)召開學(xué)習(xí)貫徹二十屆三中全會(huì)精神暨年中工作會(huì)議，部署下半年重點(diǎn)工作，一是切實(shí)維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行、二是更大力度服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)回升向好、三是推動(dòng)股票發(fā)行注冊制走深走實(shí)、四是培育高質(zhì)量上市公司，將著力防范化解風(fēng)險(xiǎn)、提升監(jiān)管執(zhí)法效能放在了最后，釋放出“重經(jīng)濟(jì)、促發(fā)展”的信號。其中，對于下一步金融監(jiān)管工作，金融監(jiān)管總局提出，穩(wěn)妥有序推進(jìn)房地產(chǎn)、地方政府債務(wù)、中小金融機(jī)構(gòu)等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防控，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線，防范地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍為金融領(lǐng)域工作重點(diǎn)。隨著資本市場市場化屬性的增強(qiáng)，取得滿足企業(yè)債、公司債等公開債券發(fā)行的企業(yè)資質(zhì)將成為城投公司的稀缺資源，信用評級是企業(yè)進(jìn)入債券市場的通行證，一方面，城投公司需通過加強(qiáng)內(nèi)部管理、提高資產(chǎn)質(zhì)量、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)等措施提升信用評級，獲取公開債發(fā)行資質(zhì)，另一方面，城投公司需尋求新的路徑，如上市、混改、發(fā)行產(chǎn)業(yè)基金等股權(quán)融資方式，實(shí)現(xiàn)多元化融資。

資本市場制度逐步完善，股票和債券注冊制改革全面落地。2023年2月1日，中國證監(jiān)會(huì)就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制涉及的《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》等主要制度規(guī)則草案公開征求意見，標(biāo)志著試點(diǎn) 4 年的股票發(fā)行注冊制全面推行，據(jù)判斷，全面注冊制下， A股將進(jìn)一步擴(kuò)容，同時(shí)，新股的估值將進(jìn)一步分化，好公司將得到資金追捧，資質(zhì)平庸甚至基本面較差的企業(yè)會(huì)被邊緣化，城投公司可對自身優(yōu)勢業(yè)務(wù)板塊、優(yōu)質(zhì)子企業(yè)進(jìn)行資源傾斜與重點(diǎn)培育，爭取獲得資本市場的認(rèn)可；2023 年 6 月 20 日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化債券注冊制改革的指導(dǎo)意見》，建立健全差異化發(fā)行人等制度，暢通違約債券出清渠道。全面落實(shí)股票和債券發(fā)行注冊制，通過放管結(jié)合把選擇權(quán)交給市場，加速形成“優(yōu)勝劣汰”“有進(jìn)有退”的資本市場生態(tài)。未來，城投公司的市場化經(jīng)營運(yùn)作能力、高質(zhì)量發(fā)展能力、現(xiàn)代企業(yè)治理能力等因素將成為資本市場審視的重點(diǎn)。

城投債和產(chǎn)業(yè)債融資情況持續(xù)分化，產(chǎn)業(yè)債發(fā)行量大幅增長。城投債方面，受制于新增融資監(jiān)管保持嚴(yán)格，2024年1-7月累計(jì)共發(fā)行2.46萬億元，同比下降14.6%，凈融資-1679億元，同比減少9560億元，其中，AA級城投債已累計(jì)凈融資流出2209億元，AAA和AA+凈融資小幅為正，但規(guī)模分別僅為去年同期的14.2%和9.7%；產(chǎn)業(yè)債方面，2024年1-7月發(fā)行量達(dá)到5.71萬億元，同比增長22.0%，凈融資1.66萬億元，同比增加1.59萬億元，各評級同比均有所增加，其中，AAA級、AA+級和AA級產(chǎn)業(yè)債發(fā)行量同比分別增長23.7%、14.9%和4.4%（數(shù)據(jù)來源：wind，東方金誠）。從公開數(shù)據(jù)上看，高信用評級的企業(yè)、產(chǎn)業(yè)債受到市場的認(rèn)可，提升企業(yè)整體信用評級、推進(jìn)企業(yè)產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型、在企業(yè)內(nèi)部實(shí)施矩陣式評級（多家公司同時(shí)申請?jiān)u級提升）將成為城投公司發(fā)展的重點(diǎn)。

REITs進(jìn)入常態(tài)化發(fā)行階段，申報(bào)行業(yè)范圍獲得拓展。2024年7月26日，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于全面推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）項(xiàng)目常態(tài)化發(fā)行的通知》（以下簡稱“1014號文”），并于2024 年8 月1 日起正式實(shí)施，標(biāo)志著我國公募REITs邁入常態(tài)化發(fā)行新階段，截至2024年7月底，我國公募REITs共有40只上市產(chǎn)品，市值共1143.3億元。根據(jù)“1014號文”，申報(bào)行業(yè)范圍拓至12大類，同時(shí)部分大類中新增細(xì)分項(xiàng)目，如新增能源基礎(chǔ)設(shè)施中的儲能設(shè)施、清潔低碳、靈活高效的燃煤發(fā)電（含熱電聯(lián)產(chǎn)煤電）項(xiàng)目，納入儲能設(shè)施及具備調(diào)峰調(diào)頻能力的清潔火電。為提高基礎(chǔ)設(shè)施REITS項(xiàng)目質(zhì)量，政策要求基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目需滿足權(quán)屬清晰無瑕疵，現(xiàn)金流持續(xù)、穩(wěn)定，投資回報(bào)良好，現(xiàn)金流由市場化運(yùn)營產(chǎn)生，不依賴第三方非經(jīng)常性收入等條件；未來，城投公司可關(guān)注自身資產(chǎn)完整權(quán)屬清晰、具經(jīng)營收益的底層資產(chǎn)，通過吸引更專業(yè)的市場機(jī)構(gòu)主導(dǎo)項(xiàng)目投資和運(yùn)營，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的有效盤活。

隨著資本市場改革的持續(xù)深入，城投公司需探索構(gòu)建多元化融資方式，可通過IPO上市、引入戰(zhàn)略投資者進(jìn)行子企業(yè)層面的混改、產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)勢企業(yè)的投資并購、聯(lián)合社會(huì)資本設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金、股權(quán)合作與股權(quán)基金等方式實(shí)現(xiàn)權(quán)益融資，通過提升企業(yè)信用評級、推進(jìn)市場化轉(zhuǎn)型獲取債券融資，通過篩選優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)發(fā)行類REITS、Pre-REITS、公募REITS、ABS產(chǎn)品等，探索新型融資方式，未來，積極布局資本市場將成為城投公司“十五五”期間的重要方向。 

過去時(shí)期,城投公司不斷經(jīng)歷轉(zhuǎn)型升級，至今共經(jīng)歷四輪發(fā)展，即2008年之前的萌芽期、2008-2010年的爆發(fā)期、2011-2013年的監(jiān)管期、2014年至今的轉(zhuǎn)型期和2018年至今的化債期。當(dāng)前，步入化債期，城投公司面臨著較大規(guī)模的存量債務(wù)與較大的債務(wù)償還壓力。整體上，存在著存量債務(wù)規(guī)模較大、融資渠道相對單一籌資能力不足、業(yè)務(wù)經(jīng)營屬性弱自身造血能力不足等問題，為順應(yīng)新形勢、新變化，城投公司應(yīng)積極拓展市場化業(yè)務(wù)，提升自身造血能力，積極對接資本市場，拓展多元化融資渠道，強(qiáng)化現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理，提升市場競爭能力，通過實(shí)施三大策略，在“十五五”時(shí)期更好的發(fā)揮服務(wù)城市建設(shè)、參與城市運(yùn)營、帶動(dòng)區(qū)域發(fā)展的作用。

（一）積極拓展市場化業(yè)務(wù)，增強(qiáng)自身產(chǎn)業(yè)屬性

一是推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。隨著投融資形勢的變化，城投公司戰(zhàn)略方向從“重建設(shè)”向“重產(chǎn)業(yè)”方向轉(zhuǎn)變，職能定位向服務(wù)城市高質(zhì)量發(fā)展的產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)主體方向轉(zhuǎn)變。過去城投公司多承接政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目職責(zé)，下一階段，城投公司可以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、土地整理與開發(fā)、公共服務(wù)等核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域?yàn)榛A(chǔ)，積極拓展市場化經(jīng)營業(yè)務(wù)，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈開展產(chǎn)業(yè)投資，如建筑施工、商業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)、資產(chǎn)租賃、園區(qū)運(yùn)營、供應(yīng)鏈貿(mào)易等，獲取多元化經(jīng)營性收入，同時(shí)，城投公司可積極挖掘數(shù)據(jù)類業(yè)務(wù)價(jià)值，通過數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表改善企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，通過開發(fā)數(shù)據(jù)產(chǎn)品，獲取數(shù)據(jù)交易收入，利用數(shù)據(jù)資產(chǎn)或數(shù)據(jù)產(chǎn)品進(jìn)行融資，并借助數(shù)字技術(shù)賦能企業(yè)自身發(fā)展，如2024年1月，揚(yáng)子國投率先完成首批3000戶企業(yè)用水脫敏數(shù)據(jù)資產(chǎn)化入表工作，2024年2月，南方財(cái)經(jīng)全媒體集團(tuán)南財(cái)金融終端“資訊通”數(shù)據(jù)資產(chǎn)完成入表，并在此基礎(chǔ)上更進(jìn)一步，在廣州數(shù)據(jù)交易所落地融資對接服務(wù)下，獲得中國工商銀行廣東自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)南沙分行授信500萬元；進(jìn)一步，城投公司可緊抓政策機(jī)遇，積極布局新質(zhì)生產(chǎn)力業(yè)務(wù)，探索新的增長點(diǎn)，如布局人工智能、生物技術(shù)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來制造、未來能源等未來產(chǎn)業(yè)。

二是推進(jìn)股權(quán)多元化。首先，地方城投公司可爭取政府支持，通過整合資源、兼并重組等方式，實(shí)現(xiàn)區(qū)域國有資產(chǎn)的有效配置，提升整體經(jīng)濟(jì)效益，如重慶市經(jīng)過一系列的并購重組，重慶高投、重慶水務(wù)、重慶建投相繼退出，“八大投”目前已經(jīng)變成了“五大投”，重慶多數(shù)平臺的城投屬性已經(jīng)偏弱，在業(yè)務(wù)方面，重慶地產(chǎn)、重慶交投、重慶城投還涉及一定比例的基建業(yè)務(wù)，主要為土地整理和基礎(chǔ)設(shè)施代建業(yè)務(wù)，其余主體已基本不涉及公益性業(yè)務(wù)。其次，地方國有企業(yè)可通過將成熟業(yè)務(wù)板塊上市，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)經(jīng)營性資產(chǎn)的盤活和提效，如北京城建集團(tuán)分拆整合內(nèi)部物業(yè)資產(chǎn)，創(chuàng)立京城佳業(yè)赴港上市，也通過混改的方式引入外部資本，包括央企、相關(guān)地市國有企業(yè)、及非公有制資本在內(nèi)的各類社會(huì)資本，由其通過增資擴(kuò)股、股份轉(zhuǎn)讓等方式成為城投公司或其子公司的股東，推進(jìn)公司股權(quán)多元化的同時(shí)，借助外部資本的技術(shù)優(yōu)勢、人才優(yōu)勢等，實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身技術(shù)創(chuàng)新能力的突破，培育增強(qiáng)公司核心競爭力，如杭氧集團(tuán)子公司杭氧特氣通過公開掛牌和增資擴(kuò)股的方式引入戰(zhàn)略投資者——杭州原芯企業(yè)管理咨詢有限公司暨對外投資交易收購西亞特電子和萬達(dá)氣體,通過充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，快速填補(bǔ)杭氧特氣在TCS、DCS等電子化學(xué)氣方面的空白，并且利用萬達(dá)氣體和西亞特電子現(xiàn)有客戶的渠道優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)稀有氣體產(chǎn)品在半導(dǎo)體領(lǐng)域的快速介入。

（二）積極對接資本市場，構(gòu)建多元化融資渠道

一是制定融資規(guī)劃。地方城投公司應(yīng)深入研究國內(nèi)外資本市場的最新政策、趨勢和發(fā)展方向，分析同行業(yè)其他城投公司的成功案例，學(xué)習(xí)他們的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。根據(jù)公司的長期發(fā)展戰(zhàn)略和短期資金需求，包括申請地方政府專項(xiàng)債資金以及其他財(cái)政性資金，通過政策性金融工具，或者通過銀行、保險(xiǎn)、信托等市場融資方式進(jìn)行配套融資等，制定詳細(xì)的融資計(jì)劃，明確不同階段的融資目標(biāo)和融資方式的選擇。

二是積極拓展融資工具。城投公司一般多以銀行貸款為主進(jìn)行融資，“十五五”時(shí)期，城投公司需積極開拓多元化的融資途徑，減少對單一融資方式的依賴，提高資金獲取的靈活性和穩(wěn)定性。城投公司需強(qiáng)化自身市場經(jīng)營能力的提升，推進(jìn)公司資產(chǎn)與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，在子公司層面著力打造專業(yè)化的業(yè)務(wù)主體，借助專業(yè)機(jī)構(gòu)的輔導(dǎo)，爭取提升信用評級，獲取資本市場的認(rèn)可，成功發(fā)行債券，如公司債、企業(yè)債、中期票據(jù)，同時(shí)可根據(jù)國內(nèi)國際標(biāo)準(zhǔn)發(fā)行綠色債券，申請ESG評級,爭取發(fā)行綠色債券，如2024年8月27日，中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行成功發(fā)行支持四川地區(qū)綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展主題綠色債券30億元，發(fā)行期限為2年，發(fā)行利率為1.4553%，該募集資金將用于四川45個(gè)區(qū)域性重大綠色發(fā)展項(xiàng)目，項(xiàng)目覆蓋綿陽、宜賓等16個(gè)地區(qū)，涵蓋清潔能源建設(shè)、改善農(nóng)村人居環(huán)境、水利建設(shè)、生態(tài)環(huán)境建設(shè)與保護(hù)等社會(huì)民生基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域；進(jìn)一步可探索新型融資方式，如以交通運(yùn)輸、能源、市政、生態(tài)環(huán)保、園區(qū)等具經(jīng)營效益完整的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)為底層資產(chǎn)（具體可參照1014號文所列類別），推出資產(chǎn)支持證券（ABS）、基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托（REITs）等產(chǎn)品，如2024年1月12日，國泰君安城投寬庭保租房REIT產(chǎn)品成功上市，募資規(guī)模達(dá)30.50億元，其基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目是上海市楊浦區(qū)江灣社區(qū)項(xiàng)目和光華社區(qū)項(xiàng)目。我國基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)模龐大，但符合發(fā)行條件的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目相對少，城投公司可以關(guān)注REITs項(xiàng)目前期籌備培育環(huán)節(jié)，發(fā)行類REITs、Pre-REITs產(chǎn)品，加快盤活存量資產(chǎn)的速度。

三是加強(qiáng)合作伙伴關(guān)系。與商業(yè)銀行、投資銀行、資產(chǎn)管理公司等金融機(jī)構(gòu)建立緊密的合作關(guān)系，開展銀企合作項(xiàng)目，利用政策性貸款和商業(yè)貸款等多種融資方式；同時(shí)，加強(qiáng)與社會(huì)資本和其他城投公司的合作關(guān)系，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，共同參與大型項(xiàng)目的開發(fā)和運(yùn)營。

（三）強(qiáng)化現(xiàn)代企業(yè)管理，夯實(shí)經(jīng)營發(fā)展基礎(chǔ)

一是推進(jìn)經(jīng)營機(jī)制改革。國資監(jiān)管層面，國資委、國資辦、國資中心等監(jiān)管管理部門應(yīng)繼續(xù)以“管資本”為主，理清政府與城投公司的關(guān)系及管理權(quán)限，以國有企業(yè)經(jīng)營業(yè)績考核、國有企業(yè)工資總額管控等為抓手，監(jiān)督國有企業(yè)落實(shí)考核目標(biāo)，保證國有資本保值增值，推進(jìn)國有企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展；國有企業(yè)層面，需建立完善現(xiàn)代企業(yè)管理制度，完善法人治理結(jié)構(gòu)，董事會(huì)決策中充分發(fā)揮外部董事在法律、財(cái)務(wù)、投資等方面的“外腦”支持作用；加強(qiáng)專業(yè)團(tuán)隊(duì)建設(shè)，引入和培養(yǎng)一批金融、產(chǎn)業(yè)、法律等方面的專業(yè)人才，提升企業(yè)投融資管理能力；實(shí)施市場化選聘機(jī)制，匹配適宜的薪酬策略，結(jié)合績效考核的強(qiáng)化，激發(fā)企業(yè)經(jīng)營活力。

二是強(qiáng)化投資全過程管理。國有企業(yè)需落實(shí)投資項(xiàng)目全生命周期管理機(jī)制，從制度上、流程上、執(zhí)行上進(jìn)行約束，規(guī)范投資項(xiàng)目事前事中事后“3個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)”管理，事前突出“管投向管計(jì)劃”，加強(qiáng)對投資監(jiān)管的剛性約束；事中突出“管進(jìn)度管流程”，強(qiáng)化對企業(yè)投資的過程管控；事后突出“管評價(jià)管問效”，發(fā)揮對投資監(jiān)管的協(xié)同效應(yīng)。

三是強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)管理。城投公司可借助大數(shù)據(jù)、人工智能、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等新技術(shù)，推動(dòng)財(cái)務(wù)管理從信息化向數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)與業(yè)務(wù)經(jīng)營系統(tǒng)的融合，強(qiáng)化財(cái)務(wù)管控的同時(shí)，保證投融資活動(dòng)的高效推進(jìn)，實(shí)現(xiàn)資金使用的高效性和透明化。同時(shí)加強(qiáng)合規(guī)管理，確保所有的投融資活動(dòng)符合最新的法律法規(guī)和監(jiān)管要求，避免因違規(guī)操作帶來的風(fēng)險(xiǎn)；建立健全的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，加強(qiáng)對投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評估，確保投資的安全性和回報(bào)率。

四是注重可持續(xù)發(fā)展。在“雙碳”、環(huán)境權(quán)益等理念日益被人們接受、蓬勃發(fā)展的當(dāng)下，城投公司需順應(yīng)大趨勢，立足自身經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略，在項(xiàng)目選擇和執(zhí)行過程中貫徹可持續(xù)發(fā)展理念，積極響應(yīng)ESG（環(huán)境、社會(huì)和治理）投資標(biāo)準(zhǔn)，謀劃綠色低碳項(xiàng)目與發(fā)展模式，如零碳文旅、綠色交通、電子檔案等；在企業(yè)管理中引入均衡發(fā)展理念，不僅僅從財(cái)務(wù)指標(biāo)上評價(jià)經(jīng)濟(jì)價(jià)值，還可以將承擔(dān)社會(huì)責(zé)任作為長期戰(zhàn)略規(guī)劃的一部分，融入企業(yè)文化中，構(gòu)建長效發(fā)展機(jī)制。

城投公司在“十五五”時(shí)期的發(fā)展中需要更加注重質(zhì)量和效益，不斷強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)拓展能力、經(jīng)營運(yùn)作、綜合管理能力，同時(shí)也要不斷創(chuàng)新融資模式和投資策略，以適應(yīng)不斷變化的市場環(huán)境和政策導(dǎo)向。通過上述的戰(zhàn)略思考和實(shí)踐，城投公司能夠在保障地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、引領(lǐng)地方產(chǎn)業(yè)升級的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)自身的可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。